智典网[www.zeedy.com]：

　　海通证券研究所郝联峰目前，上市公司总股本中国家股占31．52％，加上占总股本33．89％的法人股和其他非流通股，上市公司的总股本中有65．41％不能流通。这对股市流通性、股东权益、上市公司治理结构等的消极影响都是很大的。因此，国有股减持成了各界的共识。

　　指数基金法的优点

　　国有股减持可供选择的方式有多种，但指数基金法解决国有股减持问题操作简单，对现有二级市场的影响较小，有利于二级市场的平稳运行。此外，指数基金法还具有其他国有股减持方法不可比拟的优点：（1）可以彻底地解决国有股流通问题，可以让所有的国有股都上市流通。（2）绕开了国有股转让中的定价问题。国有股直接上市流通，将由股票市场供求决定国有股的转让价格，减少了协商定价、拍卖定价、模型定价、收益现值法定价、重置成本法定价、现行市价法定价、清算价格法定价等的随意性。（3）具有很强的示范效应，其他非流通股（如法人股）可以参照国有股减持的指数基金法转化为可流通股。（4）可以让国家分享中国经济与证券市场高成长性的好处，而国家具有再分配功能，因此有利于抑制两极分化。（5）国有股减持大大增加了股市的成交量，也就增加了政府的印花税，有利于缓解国家的财政困难。政府可以利用这部分增量收入解决国有银行与企业的不良资产（或负债）问题，充实社会保障基金。（6）指数基金法有利于中国社会保障制度的建立与完善。（7）指数基金法有利于发展我国的投资基金市场。目前我国证券市场上新基金仅30家，基金持股市值570亿元，仅占股票流通市值的5％。而在成熟证券市场，如美国，证券投资基金1999年末持有的股票市值达33951亿美元，占股票市值的17．99％。在纽约证券交易所，有2000多只证券投资基金，而挂牌交易的股票也才2000多只。我国的证券投资基金需要超常规、跳跃式发展，指数基金法为此提供了契机。

　　指数基金法的操作要点

　　指数基金法的具体操作要点是：（1）新股发行中不再设立国家股、法人股，所有公开发行的股票都是社会公众股，这样才能从源头上解决国有股流通问题。（2）设立指数基金的启动资金由财政提供（大致几十亿元，待国有股转让取得收入后归还），以后设立指数基金的资金，部分由国有股上市转让收入提供，但也要吸引国家以外的投资者加入。（3）初期设立的指数基金是封闭式基金，待条件成熟后也可以设立开放式指数基金。（4）以国有股转让收入设立的指数基金应该有很多家（当然设立的时间可以不一样），让它们之间以及它们与其他投资基金之间展开竞争，这既有利于指数基金管理人的勤勉努力，也方便人们对指数基金进行评价。（5）指数基金的投资对象是所有A股，对某种股票的投资额占指数基金投资总额的比重与该种股票在A股综合指数中所占的权重相同。这样，指数基金投资业绩就与A股指数的涨跌相一致。（6）从长期来看，随着大盘的趋升，指数基金一般都能盈利。指数基金的盈利分配给国家的部分，主要用作国有企业职工的社会保障基金。（7）以后，国家持有股份的公司公开发行股票，国家持有的股票在股市上转让所得的收入也主要用于设立指数基金，少部分可拨入社会保障基金或设立普通的投资基金。