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怎样决定购物中心的价值

(Determining the Value of A shopping Center)

　　建立不动产的价值基于许多原因，包括取得财务借款吸引买主出售或衡量成长。
　
　　不动产价值的评定方式有很多种，传统的估价通常包含下列三种推演方式：

　　重建成本估价法(Reproduction Cost)：此方法的立论是将该购物中心所在土地先视为空地，评定其市场价值，而后加上重建类似购物中心所需的建造成本，减去可能折旧的总值。折旧估量是影响这种估价方式准确与否的关键，尤其是成立很长时间的购物中心，其价值可能因折旧的估量而存在认知上的差异，另外开发商所建立的商誉也难以纳入所考虑的因素。

市场比较法(Market Sales Comparison)

　　这种方法最为简易，为比较在近期内类似购物中心在附近区域的售价，标准比较的方式包括每一平方米建筑物的售价，然而这一评估方式最大的制约条件是市场中经常缺乏可以进行比较的案例。

现金流量推估法(Cash Flow Analysis)

　　这种方法为推估该购物中心在其运营周期中或特定时段内将每年可能产生的净现金流量累计后的现在值，现在值的含义是将每年净现金流量减去利息后直至预定时日的累计值，但是其准确性则视预估品质与所使用折现率(Capitalization Rate)的合理性。

收入推估法－净现金分析(The Income Approach-Net Cash Flow Analysis)

计算营业净收入、应税收入及净现金收入的基本步骤：

1、决定购物中心整体租金收入减去空屋及其他租金损失。
2、将前述金额减去营运费用支出即是营业净收入(NOI)。
3、将营业净收入减去当期折旧额度及借贷利息支出即是应税收入。
4、应税收入减去按投资者税率的营业税、所得税即是税后收入。
5、税后收入减去借贷本金支出是已经支付的现金项目。
6、加回折旧(因其并非实际现金支付)，则为净现金收入。

简言之：
－营业毛收入
－营业费用支出
－营业净收入
－折旧
－利息
－所得税（营业税）
－借贷本金偿还
－折旧
－净现金流入

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