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因为Cross强调资信状况，他关注运营资本组成，衡量公司获得贷款的能力，并且评估公司在贷款人中的声望。高流动比率（流动资产/流动负债）可以帮助公司获得额外的流动性。如果公司应付帐款周转天数比竞争对手的短，那么贷款人可能愿意继续提供贷款，但是，Cross指出：“如果应付账款超出行业一般情况，那么贷款人可能停止发放贷款。”Gilson关注劳动力成本、人均销售额和“销管费用”（SGA）占销售额的比例，因为他想了解成本结构是否太高。但是，他表示：“单独任何一项比率都不能反映整体情况。”每个比率的重要性取决于行业和公司所面临的问题的性质，而且只能在一定的背景下去理解。而且，数据约束分析过程。“数据就像是交通警察，如果你被故事冲昏头脑而加速的话，警察会制止你，”他说道。

Debra Fiakas对于频繁出现在小公司财务报表中的审计警告“存在担忧”通常不屑一顾，认为这些警告大多不过是陈腐的免责条款，这些条款在公司状况好转后仍会持续很长时间。Singh也同意审计警告通常是基于历史事实的，而没有太大的预测价值。他倾向于进行盈利能力分析（分析公司的客户帐目来决定是否值得投资）。他指出：

“表现不佳的公司通常发现他们最重要的两三个客户恰恰是他们最不该做生意的客户。”因为大客户有办法要求公司付出太多，结果往往成为不盈利的洼地。Colin Cross关注的是公司是否具有可防御的市场地位——高进入门槛或者是公司提供的某种特殊产品能使它迅速扭转经营状况。他也关注公司是否具有严密的内部控制将公司出现会计违规的可能性降至最低。

美国企业转机经营协会颁布的“最佳转机企业奖”获奖企业中一个持续的主题是员工对企业转机经营计划的支持。据Cross称，通常的做法是企业经理坦诚布公、实事求是地同员工进行交流。“这种情况下，员工会承认问题并承担责任，这对于公司扭转经营是至关重要的因素之一。”

估值与择时

毋庸置疑，对一个没有收益、没有可计算的P/E、并且未来现金流有巨大不确定性的公司进行估值是一种挑战，其答案不止一个。

Gilson认为，其中一种方法是看企业价值，扣除负债后我们可以得出公司的股本价值。当PE倍数是负的时候，企业价值/利润的比率可能是正的。对刚起步的公司进行估值采用的是类似的方法。这种情况下，分析师会寻找公司的拐点，在该点上，公司现金流或者息税折旧摊销前收益（EBITDA）由负转正，虽然按照通用会计准则（GAAP）计算公司的收益仍为负值。

Gilson, Singh和Cross也关注同行业中的可比公司。他们依据产能（如每座位飞行千米数、员工人数、医院床位）将困境中的公司比做健康的公司，进行折算从而发现问题所在。Cross认为，这种方法可以透露公司恢复正常时盈利能够达到多少。

那么投资者如何对处于困境中的公司抄底呢？最好是等等看公司状况是否真的有所好转，这种方法要求投资者在公司执行恢复重建计划时等待几个季度。

当然，其风险是持观望态度的投资者可能错过一些股价上涨。

一笔投资发生很长时间后可能仍然是“死钱”。Fiakas一直等到市场开始意识到公司开始恢复的时候才进入的。“你必须非常注意历史交易模式，因为股价中包含了一定的情绪。”她说道：“阻力位很难突破。投资者想得到公司状况改善的证据。”可能要经过几个季度的持续改善，投资者信心才能恢复，股价会再次上涨。

归根结底，扭转公司经营状况类似于管理企业的其他方面。“你不能在每种情况下都机械地做同样的事情，”Gilson表示。因此，当人们发现投资于已在转机中公司并非一门精确的科学的话，这也是不足为奇的。但是，分析师可以培养一定水平的技能投资于此类公司，或者干脆把这种技能留给顾问们去研究吧。但是，正如E*trade案例所显示，不管是谁做分析，投资于拐点公司几乎都不太可能会立竿见影获得收益。

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