当资本遇到企业难题

　　究竟什么是资本？什么是资本运作？

　　苏格兰经济学家麦克鲁德认为：“凡可获取利润之物都是资本。”美国经济学家萨缪尔森认为：“资本是一种不同形式的生产要素。”不管怎样解释，钱无论如何都是最强大的资本。而资本运作，简单说就是整合各方资源优势互补，实现增值目的。

　　而真正使企业增值的，绝不仅仅是资本运作。

　　1992年，印尼华裔巨商黄鸿年背着大大的钱袋来到中国，像割稻子一样四处收购优质国有企业。他先把收购到的橡胶厂纳入他在海外新注册的公司，增发新股后在纽约证交所上市，然后他又将募得的美金拿到中国来收购更多的橡胶厂……

　　李非列从这位前辈身上学到许多技巧。然而他们本质的不同是，黄鸿年不对企业进行再造经营，而是以包装转售为目的，这使他最终黯然退出历史舞台。而李非列的想法是，对收购的上市国企进行脱胎换骨式的改造，激发活力，挖掘企业最大价值，进而拿到海外上市，做成强大的产业帝国。

　　铜产业链中下游两个公司已握在手里，飞尚立即对其进行了现代企业制度改造，改造企业领导班子，体制调整，机制调整，重塑管理制度和流程框架，业务培训，价值观再造，尤其是建立了一套完整的短中长有效结合的激励体系，和有效的监督内控体系。企业渐渐有了新气象。

　　对于恒鑫，最关键的是，要在冶炼技术这一核心竞争力上实现创新。他们一边经营企业，一边遍访该行业的国内外专家，等待时机。一旦实现冶炼技术突破，恒鑫就能成为行业龙头企业。

　　就在恒鑫致力于练内功之时，至少有10家铜矿山企业开始向飞尚靠近。他们慕名而来，都说“我们不要钱，零收购，只要你保证我这里的工人不下岗，有饭吃……”看着这一批又一批来自穷山恶水的国有矿山企业渴望的眼神，李非列心里很难受。但他不能答应，他不敢答应。这些矿山每一个都有上万人，学校、医院、派出所，职工的生老病死等等什么都得管。转型时间不到两年的飞尚，哪里有经验和能力驾驭这么庞大复杂的企业？而恒鑫和鑫科两个加起来才四五千人。

　　“当然，现在飞尚集团早已有了这样的能力。”李非列对记者强调说。

　　虽然太想得到铜矿山，李非列还是不敢冒险。送走这些失望的人，他叹了口气。

　　为打造出全新的恒鑫和鑫科，飞尚前后投入了4亿人民币。而鑫科是国内铜精加工行业唯一一家上市企业。将鑫科做好，飞尚就能顺势整合行业里更多的企业。

　　刚接手时，鑫科既有国有企业的弊端，又没有国有企业的优势，最糟糕的都结合在了一起。官僚体制、人浮于事、机构臃肿、效率低下，人心早已焕散，材料的采购和产品的销售又被别的企业控制，周转资金枯竭，企业已经危在旦夕……

　　李非列心急如焚，他新派到鑫科的老总在关键时刻，召开了一次全体员工动员大会。他跳到台前慷慨陈词：“现在，我们鑫科2000多人，已经到了生死存亡的最后关头！我们所有员工，必须站起来，配合企业的彻底改造，自己救自己！”台下2000多人激动不已，压抑多年的改革渴望终于倾泄而出。

　　在芜湖市政府的全力支持下，鑫科大刀阔斧的改革成效显著，目前已成为行业龙头企业。

　　2005年，鑫科销售收入21亿，同比增长25.29%；2006年上半年实现营收16.5亿，比去年同期增长81.01%，实现净利润2646万元，比去年同期增长331.58%！成为股市公认小盘潜力股里的“新科状元”。

　　与萍钢的幸福生活

　　世界上有两种企业，一种是赚现在的钱，一种是赚未来的钱。前者多做消费品，后者多做物资。由于飞尚是后者，显效较慢，同时因为改革打破了部分人的既得利益，前两年媒体和网上出现了大量质疑飞尚的声音。

　　对此李非列深感委屈，这种委屈他在心里埋藏了很多年。“像我这样从最浮躁的资本市场出来的人，都能给自己时间，媒体怎么就不能给我一点时间？”他别无选择，他只能保持沉默，埋头把企业做得更好。

　　2004年月10月，飞尚控投上市公司芜湖港。芜湖港是长江沿岸最大的煤炭能源输出港，担负着华东沿江地区用煤的转运任务。而飞尚看中的，正是港口不可替代的自然资源属性。至此，加上过去参股的新大洲，飞尚集团已形成控股三家、参股一家上市公司的格局，并且在一年前并购了江西萍乡钢铁有限公司，另外还有芜湖矿业等公司进入了铅、锌、金、银、膨润土等领域。

　　并购江西萍钢，还颇有些喜剧色彩。对方出价仅5000万元时，李非列不要，出价6.5亿时，他想都没想就答应了。这又是怎么回事？

　　2001年时萍钢是一个刚刚度过破产危险期的企业，他们找到李非列要求并购，5000万元即可控股。但李非列对那一万多员工有一种莫名的恐惧感，拒绝了。2003年1月，当李非列看到公告说，已经成为江西工业翘楚的萍钢铁定要改制了，他立即向对方摇起了橄榄枝——钢铁行业已经让人趋之若鹜。

　　此时与飞尚一起报名的财团有德隆、复星等十多家，最后提供材料的只有复星和飞尚。很有意思的是，两家正在公平竞争时，萍钢职工代表大会突然出了一个文：“不欢迎飞尚介入”！原来，萍钢与复星已经谈得很深了，不希望他人半路插上一脚。“好吧。既然如此，飞尚就没有必要自找没趣了。”李非列想，此事就算了吧。

　　但是没过多久，李非列得到消息，江西方面对复星的2亿元报价极不满意，难道我们如此优质的企业仅仅只值2亿？！很快飞尚接到了江西省政府的邀请：欢迎重新介入洽谈。

　　当李非列再次来到萍钢——真的是很幽默——他立即看到了职代会刚刚出的另一个文：“热烈欢迎飞尚进入”！一前一后态度迥异，李非列当即就笑了，而且“介入”“进入”用词不一，体现出了他们心情的微妙变化。不过他很理解，对江西尤其是对萍钢一万多职工而言，这是关系他们子孙后代的大事，他们必然要拿出他们全部的真情。

　　李非列给江西政府承诺：第一，不裁员；第二，政府没有股权，但对损害职工利益的决定，有一票否决权；第三，扩建200万吨产能，使萍钢产能达到400万吨，使富余员工上岗；第四，进行股份制改造，建立长效激励机制，让管理层、中层人员持股；他们没有钱，飞尚可以拿出2亿元借给他们持股；第五，运作萍钢上市。对于萍钢团队而言，飞尚既能让他们留在舞台上，又能让他们实现成为股东的梦想(MBO)，没有比这更诱人的事了！

　　然后政府报价：6.5亿。李非列没有还价，表示同意。

　　最后飞尚控股占52%，萍钢管理团队占48%。“我们一点不后悔，他们值这个价。一是我们确实看好涂建民带领的这支管理团队；二是我们对萍钢有我们自己的定位。我们相信萍钢能做到中国建筑钢材领域的老大。为什么？因为这后面有很深的行业背景……”

　　原来，目前建筑钢材产量第一的是首钢，萍钢第二。首钢等一线大厂从国际市场采购铁矿原料时，拿到的是协议保护价，即他们采购量大而且是长期合约，国际大矿山给了他们比市场价优惠得多的价格；而萍钢采购铁矿完全是市场价。在此情况下萍钢还能做到市场第二，证明萍钢的效益管理相当出色。

　　随着2006年铁矿石涨价19%，这意味着大厂们成本大幅增加，而原本就从没享受过原料优惠的萍钢，成本基本不变。竞争能力此消彼长，意味着萍钢完全可能更上一层楼。

　　记者相信，李非列看重的，正是这样的未来，是将来自己能手持萍钢在国际资本市场上大声地说话。

　　2005年，萍钢销售收入超过100亿元，成为该年江西唯一新增的销售收入过百亿的企业。

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