十一、Circuit City销售结构分析

CC08财年9个月销售结构（截至12月31日）

　　名称 07年 06年 总体 可比店面　

　　国内销售 76.93　80.76　-5% -7%　

　　国际销售 4.00　3.99　0.30% -0.60%　

　　合计 80.93　84.75　-8.90% -11.40%　

　　相比较国内销售下降，Circuit City海外销售增长0.30%;虽然同比店面下降0.6%;但是海外市场的答卷仍然比其国内市场要漂亮的多。其总体下降8.9%,可比店面下降11.4%再一次检证了1＋1<2的并购规律。

　　　

表1：CC08财年9个月商品销售结构国内（单位：亿美元）

　　名称 07年 06年　

　　英文 中文 销售额 占比 销售额 占比　

　　Video　视频 30.93　40.20% 34.13　42.30%　

　　Information technology 信息技术 20.87　27.10% 20.21　25.00%　

　　Audio　音频 10.16　27.10% 11.79　25.00%　

　　Entertainment 娱乐 9.05　11.80% 8.23　10.20%　

　　Warranty, services and other(b) 保修服务及其他 5.92　7.70% 6.39　7.90%　

　　Total net sales 销售总额 76.93　　 80.76　　　

表2：CC08财年9个月商品销售结构国际（单位：亿美元）

　　名称 07年 06年　

　　英文 中文 销售额 占比 销售额 占比　

　　Video　视频 0.74　18.50% 0.75　18.80%　

　　Information technology 信息技术 1.40　35.00% 1.58　39.50%　

　　Audio　音频 1.41　35.20% 1.28　32.10%　

　　Entertainment 娱乐 0.21　5.20% 13.80　3.50%　

　　Warranty, services and other(b) 保修服务及其他 0.24　6.10% 0.24　6.10%　

　　Total net sales 销售总额 4.00　　 3.99　

　　合并表1、表2分析Circuit City销售结构与Best Buy差异不大，均表现在消费类电子、IT信息家电、娱乐软件等技术导向型高毛利商品销售占比较大，而传统家电等成本导向型商品销售占比较低。笔者认为国内3C家电连锁唯有深圳顺电、江苏苏宁与此种销售结构接近度较高。国美电器、五星电器、宏图三胞、百脑汇等其他3C家电（电子、IT）则存在程度不同的差异。相比较而言Frs（弗莱士电器）与国美电器的商品经营范围极其类似，样本的研究价值也高得多。后期笔者将重点关注、予以研究。

　　 Circuit City、Best Buy两美国巨头的销售结构还有一点应该引起注意。即上述两家公司有偿服务收入占比均超过6％，而这一部分则是则拥有最低成本最高毛利产出。苏宁电器联手全球最大的延保服务商英国AIG（英超曼联队赞助商）力推“阳光保”服务产品，便是敏锐的捕捉到了这一商机。同时，如同日本原第五大3C家电连锁上 Denkodo（2007年10月被Ks收购）于1994年成立Mr.consent售后服务公司，目前拥有69家独立服务网点。近10年来中国3C家电的高增长带来的售后服务市场的高存量，且随着商品使用年限的延伸，维修服务需求的复合增长将以高于中国3C市场的速度迅猛增长。苏宁电器完全可以强大的供应链整合能力以及依托其目前遍布全国的售后服务网点，推行公司化运作，再进一步通过参股、收购等模式整合当地家电电子售后服务网点，颠覆现有的夫妻档、“小作坊”式维修行业现状也并非没有可能。

　　综述：

　　2008财年（2007年度）对于3C家电连锁业而言，不同的国别和地区竞争格局、发展态势不尽相同。但是行业规律尤其是并购负效应规律则是惊人的相似。希望文能够为中国家电连锁业未来发展提供具有价值意义的参考和借鉴，同时为3C家电连锁投资者提供投资参考，避免盲目投资由此而带来的损失，则是笔者莫大的荣幸。

　　备注：

　　1、销售周期见下表（08财年：2007年3月1日－2008年2月29日BIC除外）。

　　名称 公告日期 销售期间 销售期间　

　　Suning 2007-10-29 2007年1月1日－9月30日 2007年1月1日－12月31日　

　　Gome 2007-11-20 2007年1月1日－9月31日 2007年1月1日－12月31日　

　　Best Buy 2008-1-11 2007年3月1日－2007年12月1日 2007年3月1日－2008年2月29日　

　　Circuit City 2007-12-21 2007年4月1日－2007年11月30日 2007年4月1日－2008年3月30日　

　　YAMADA 2008-1-31 2007年4月1日－2007年12月31日 2007年4月1日－2008年3月31日　

　　EIDON 2008-2-6 2007年4月1日－2007年12月31日 2007年4月1日－2008年3月32日　

　　BIC 2008-1-10 2007年9月1日-2007年12月30日 2007年9月1日-2008年8月30日　

　　KS 2008-1-28 2007年4月1日－2007年12月31日 2007年4月1日－2008年3月30日　

　　KOJIMA 2007-11-16 2007年4月1日－2007年12月31日 2007年4月1日－2008年3月31日　

　　BEST 2008-1-16 2007年3月1日-2007年11月30日 2007年3月1日－2008年2月29日　

　　JOSHIN 2008-2-5 2007年4月1日－2007年12月31日 2007年4月1日－2008年3月30日　

　　2、2月15日基准汇率：美元对人民币1：7.43元（rmb）;日元对人民币：100日元：6.37元（rmb）

3、Suning、Gome、CC、BBY业绩预测系同期数据×（1－9月增长率），非该公司公布预测。

　　欢迎与作者探讨您的观点和看法，电子邮件：boenmg@yeah.net

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